一，驻守桂林
咸通三年(862年)，因为南诏攻克安南都护府，唐朝命徐泗节度使招募士卒八百驻守桂林，三年一换，提防南诏。咸通六年(865年)，桂林的士卒驻守到期，请求回徐泗，但被徐泗都团练观察处置使拒绝。咸通九年(868年)，桂林士卒已经驻守六年，再次请求回徐泗。都押牙尹戡对徐泗观察使崔彦曾说：;府库空虚，士卒返回所需路费太多，希望驻守桂林的士卒再多驻守一年。”崔彦曾采纳。
驻守桂林士卒思归心切，听说要多驻守一年，十分生气，于是杀害都将王仲甫，推举粮料判官庞勋为首领，擅自启程北归。庞军一路抢掠北上，沿途州县不能抵御。唐廷于是派监军张敬思赦免庞勋等人，将庞军护送回徐州。
二，起兵反唐
庞军行至湖南，张敬思设计使他们全部交出武器，乘船北返徐州。都虞候许佶等人商议：我们犯下重罪，朝廷之所以赦免，是害怕我们沿途抢掠，占山为王。如果到了徐州，一定要除掉我们。于是众人拿出自己的私财，偷偷打造兵器，秘密准备起事。
庞军到达淮南，淮南节度使令狐绹派人安抚。都押牙李湘认为庞军不从号令，擅自北归，必然为患，劝令狐绹消灭庞军。令狐绹为人懦弱，加上没有朝廷的命令，予以拒绝。庞勋沿途招纳亡命之徒，将他们藏于船中，使得部卒超过千人。
徐泗观察使崔彦曾多次派人安抚庞勋，庞勋对使者十分恭敬，以迷惑崔彦曾。庞勋到达徐城，对众人说：;听说皇上密令崔彦曾除掉我们，与其白白被人杀死，不如起兵反叛，还有一条活路。”众人听从，于是反唐。庞勋杀死不肯反叛的赵武等人，将其首级送给崔彦曾，谎称是受赵武等人的挑唆，才违背军令，擅自北归。崔彦曾识破庞勋之计，慌忙召众将商议对策。
三，唐军平叛
崔彦曾命都虞候元密率军讨伐庞勋，不要伤了监军张敬思。元密率军在任山设伏，结果被庞勋识破逃走。庞勋夺取宿州，元密率军围困宿州，屡次攻城都没有攻下。夜晚庞勋搜集船只，乘船出逃，早上元密得知，匆忙率军追赶，结果轻敌，中了庞勋埋伏，全军覆没。
庞勋得知彭城空虚，率军偷袭彭城，杀崔彦曾等人。庞勋既占彭城，便想据地为王，于是向唐廷谢罪，请求让自己担任徐泗节度使，威胁若朝廷不同意，就派兵西攻长安。庞勋委任许佶为都虞候，赵可立为都游奕使，同时谎称崔彦曾因为徐州士卒难制，要尽杀徐州士卒，使得徐州之人怨恨唐朝，纷纷投靠庞勋。
四，唐军死守泗州
庞勋派吴迥攻打泗州，都押牙李雅死守泗州，庞军无法攻克。唐廷封右金吾大将军康承训为义成节度使、徐州行营都招讨使，神武大将军王晏权为徐州北面行营招讨使，羽林将军戴可师为徐州南面行营招讨使，讨伐庞勋，同时命各镇出兵援助。淮南镇郭厚本率军救援泗州，但是畏惧庞勋，停留洪泽不敢前进。泗州团练判官辛谠前往郭厚本处求援，在辛谠的苦苦哀求下，郭厚本借兵与辛谠。辛谠率兵赶往泗州，击败庞军。
庞勋派遣许佶增援，帮助吴迥攻泗州。庞军击败镇海节度使杜审权救泗州的援军，又攻克都梁城，俘获郭厚本。康承训率军救援泗州，因为兵少，退守宋州。庞勋认为唐军不足畏惧，率军四处掳掠，攻克滁州、和州等地。辛谠见援兵不至，城中粮尽，再次出城求援。戴可师率军讨伐庞勋，因为轻敌，被庞勋击败，几乎全军覆没。庞勋屡败唐军，志得意满，沉迷酒色。
五，庞勋被杀
咸通十年(868年)，辛谠从杜审权处求得援兵与粮食，接济泗州。康承训派沙陀骑兵迎战庞勋，沙陀骑兵骁勇善战，屡败庞军。马举率军救泗州，击败庞军，泗州得救。庞勋见情势危急，便纠集部下，拼死一战。他先到丰县，大败魏博军，然后率军攻打康承训。康承训得知庞勋军情，早做防备，击败庞勋。庞勋手下见大势已去，纷纷投降康承训。康承训派沙陀骑兵出战，庞勋畏惧，被唐军击败，死于战场。不久唐军消灭庞勋余部，平定徐泗。
六，唐朝掘墓人
庞勋之变起因是因为唐朝政府不守信用，使得思归心切的士兵无法回家，迫于无奈起兵反叛。招抚庞军后，唐朝又担心庞军作乱，小心提防，加深了双方的不信任，使得庞军再次反叛。庞勋之变使得江淮地区遭受战乱破坏，损失惨重，严重打击了唐朝的统治，影响了江南对唐朝的财政支持。同时暴露了唐军战斗力低下，需要依靠沙陀骑兵才能取胜。黄巢之变时，唐朝名存实亡，庞勋比黄巢更早地打击了唐朝，是唐朝第一个掘墓人。
